智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研報稱，2025年是低空經(jīng)濟規(guī)模化落地元年，長期看，低空經(jīng)濟作為新質(zhì)生產(chǎn)力將助力宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇，同時在中外新興產(chǎn)業(yè)競爭中也極具戰(zhàn)略意義。低空基建、低空制造及低空運營軍具備發(fā)展空間。投資建議方面，該行以訂單為主線，并購重組為支線，催化劑不斷，1)低空基建：訂單爆發(fā)、業(yè)績釋放、資產(chǎn)質(zhì)量改善;2)低空制造：核心環(huán)節(jié)卡位;3)低空運營：低空載人商業(yè)化元年。 浙商證券主要觀點如下： 1、低空經(jīng)濟當下的投資邏輯? —— 2025年是低空經(jīng)濟規(guī)模化落地元年 短期看，2024年內(nèi)各省份低空經(jīng)濟發(fā)展方案和支持措施已陸續(xù)出臺，2025年在兩會政府工作報告指導(dǎo)下，將是低空經(jīng)濟規(guī)模化落地元年，低空經(jīng)濟新技術(shù)、新產(chǎn)品、新場景有望在政策推動下大規(guī)模放量應(yīng)用。展望25年二季度，相關(guān)指導(dǎo)文件有望在低空司統(tǒng)籌下發(fā)布，指導(dǎo)地方低空投建營落地，eVTOL首批六個試點城市有望進度領(lǐng)先。長期看，低空經(jīng)濟作為新質(zhì)生產(chǎn)力將助力宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇，同時在中外新興產(chǎn)業(yè)競爭中也極具戰(zhàn)略意義。 2、低空基建：項目中標進入爆發(fā)期，關(guān)注照明、空管和規(guī)劃設(shè)計 24年12月起低空經(jīng)濟相關(guān)中標開始爆發(fā)。總量上據(jù)該行統(tǒng)計，24年12月低空經(jīng)濟相關(guān)項目中標總金額15.3億元，環(huán)比增長260%;25年1月中標總金額36.1億元，環(huán)比增長137%;結(jié)構(gòu)上主要是基建建設(shè)(EPC)、規(guī)劃設(shè)計、設(shè)備和服務(wù)采購、空管建設(shè)、低空運營。低空基建板塊中該行最推薦低空照明賽道：1)大市場：據(jù)中證網(wǎng)，低空基建中，目視助航等特種照明設(shè)施預(yù)計占總投資額的15%左右。2)高壁壘：機場特種照明對產(chǎn)品的安全性、可靠性、合規(guī)性要求極高，因此行業(yè)格局較優(yōu)。 3、低空制造：eVTOL主機廠訂單旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)用加快落地和降本 主機廠：頭部企業(yè)訂單飽滿，以小鵬匯天為例，在珠海航展簽約2008臺陸地航母新訂單，系全球飛行汽車領(lǐng)域最大訂單量;零部件：該行在24年中期策略中提出“國內(nèi)成熟的新能源汽車和大飛機產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力有望與eVTOL企業(yè)取證后的快速量產(chǎn)需求共振”，24下半年以來有更多上市公司披露相關(guān)定點情況，建議關(guān)注卡位飛控、電驅(qū)、電池、碳纖維等高價值量及高壁壘環(huán)節(jié)的供應(yīng)商。 4、低空運營：首張OC有望近期發(fā)布，旅游觀光有望率先商業(yè)化 預(yù)計億航智能首張OC將于近期獲批，該行認為低空文旅將是低空載人的首個商業(yè)化、規(guī)模化應(yīng)用場景。億航與廣深珠、合肥、太原西山、浙江文成、山東威海等政府，祥源文旅、西域旅游、冠忠智慧出行等企業(yè)合作，做大eVTOL低空觀光市場，該行初步測算國內(nèi)低空旅游觀光年市場規(guī)模近60億元。該行認為在政企合作模式以及消費補貼等政策支持下，25年低空文旅市場有望快速起量。 風(fēng)險提示 (1)新型航空器適航審定進度不及預(yù)期;(2)低空空域開放不及預(yù)期;(3)關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期;(4)宏觀環(huán)境風(fēng)險;(5)統(tǒng)計不完整或存在偏差。 本文源自智通財經(jīng)網(wǎng) |
